中外金融机构看中国经济数据：进入下半年后保持了韧性

就中国近期陆续公布的8月份经济数据，中外金融机构的经济学家们分析称：中国经济进入下半年后保持了韧性，预计未来数月中国CPI将保持平稳、出口或重返增长、PMI则会徘徊于50的荣枯线上下。

据中国官方数据，8月份CPI同比上涨1.3%，涨幅连续4个月下降；当月出口1905.92亿美元，虽同比下降2.8%，但较7月份有所改善；而8月份中国制造业采购经理指数(PMI)从7月的49.9反弹至50.4，重返荣枯线上。

交通银行首席经济学家连平分析称，在不出现强刺激货币政策的情况下，流动性充裕再次整体推高中国CPI的可能性不大，但供求关系偏紧的食品价格可能阶段性上涨。CPI翘尾因素在10月和11月小幅上升，可能对物价企稳起到抬升作用，但抬升幅度有限。预计未来CPI运行基本平稳，不存在明显的通胀或者通缩压力。

8月份外贸有所改善，在恒生银行高级经济师姚少华看来其主要原因是外需复苏。据其分析，8月份中国对美国、欧盟、东盟及日本的出口均出现反弹，特别是对欧盟的出口由7月份下跌3.7%转为上升2.4%，显示英国脱欧并未影响中国对欧盟的出口。其次，人民币汇率在8月份略有贬值，也对出口起到带动作用。

展望出口前景，姚少华判断，随着美国经济持续复苏、欧元区和日本的量化宽松及负利率政策渐见成效，以及美联储加息步伐临近、人民币兑美元及一篮子货币出现一定程度贬值，以美元计未来数月中国出口或重返增长。

对于8月份PMI重返扩张区间，姚少华认为，随着秋天来临气温下降导致用电及发电量下滑，以及受供给侧改革所引致的部分行业去产能、去库存、去杠杆影响，今年中国制造业活动或难以再明显反弹，但PMI指数会徘徊在50的荣枯线上下。

与中国官方的PMI指数不同，财新PMI从50.6跌至50，瑞银经济学家张宁对此分析称，中国统计局的PMI覆盖3000家以上大中型企业，财新PMI样本覆盖以民企为主的420家中小型企业，8月两组PMI的背离可能表明大中型企业比中小型企业更易获得信贷资源和从政策支持中获益，虽然两个指数的统计样本有别，但指数均位于荣枯线之上，表明中国经济活动基本企稳。

“8月份的指标显示中国经济在进入下半年之后保持了韧性”，彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰说：“鉴于经济增长稳定，中国大规模放松货币政策的可能性下降。”